美元风投的大分化时代

发布日期:2021-10-13 10:03   来源:未知   阅读:

  美国创投和IPO市场在80年代呈现出周期性的波动时,虽然所有的企业都面临着挑战,但是也有不少风险投资公司,经受住了时间的考验,难能可贵地在逆境中继续扩张和增长。

  在《美国风投的“泡沫之夏”:跌宕起伏的80年代》一文中,我们谈到美国风险投资甚至股票市场在整个80年代跌宕起伏、惊心动魄的行情走势。当然,大盘剧烈震荡,个股股价未必都全部下跌,即使下跌,幅度也不可能完全一致;二级市场是如此,一级风投市场亦然。创投和IPO市场在80年代呈现出周期性的波动时,虽然所有的企业都面临着挑战,但是也有不少风险投资公司,经受住了时间的考验,难能可贵地在逆境中继续扩张和增长。新企业联合公司(New Enterprise Associates,简称NEA)就是其中的佼佼者,是“班上的优等生”。

  1968年, “风投教父”亚瑟·洛克与汤玛士·戴维斯前脚吃完散伙饭,后脚就联手同样毕业于哈佛商学院的师弟-理查德·克拉姆里奇成立了有限合伙形式的“亚瑟洛克联合公司”。不过,洛克虽然贵为硅谷大佬,行业地位让人高山仰止,专业能力也是可圈可点,但个性上他却不是一个很容易相处的人。天下无不散的宴席,克拉姆里奇与洛克这个同门师兄共事8年之后,于1977年决定离开另立门户,在1978年与查克·纽贺尔(Chuck Newhall)和法兰克·博索尔(Frank Bonsal)成立了新企业联合公司,组织形式上,NEA也是一家有限合伙制的创投基金。

  克拉姆里奇在哈佛念书时师从“风投之父”多里奥特将军,深得这位导师的喜爱,连NEA这个公司名字都是多里奥特取的。克拉姆里奇在风投界以耐心出众著称,在福布斯杂志的一次采访中,他曾说“我投资的一个企业曾经‘隐形‘了10多年,是真正的长期投资,这家公司将改写清洁能源行业现有的游戏规则。”

  NEA 一期基金规模为2480万美元。1981年NEA成功关闭了第二期基金,规模为1520万美元。1984年成立了第三期基金,同一年IPO数量断崖式下跌,这影响所有新基金的募集,因此NEA第三期基金的规模仅仅为4百万美元。1986年,NEA募资重回增长轨道,当年成立的第四期基金规模达到了1040万美元。1990年NEA的第五期基金的规模获得脉冲式增长,达到了3120万美元。

  NEA每年的管理费率为1.5%,但GP的超额收益分成比例高达25%,后来一度提高到30%,一方面,NEA通过较低的管理费率向LP金主们表示出了管理合伙人的信心,另一方面,良好的投资业绩和较高的Carry分成比例让NEA的合伙人得以分得让人羡慕的高利润。事实上,在克拉姆里奇领导下的NEA,除了1984年的基金比大盘表现逊色之外,非常难能可贵地在周期性的考验中屹立不倒,而且愈战愈勇,凭着出色的投资业绩,给LP投资人赚取了良好的回报。

  生态系统的完善、资金的持续注入,加上行业由繁荣到衰退再回到繁荣的周期性波动,让美国的风险投资机构出现了分化和分层,除了NEA之外,80年代业绩处于第一梯队的风投公司还有红杉、KPCB、Mayfield和Greylock等,这些公司也都具有超出类拔萃的募资能力。比如,KPCB在1982年成立了1.5亿美元的基金,对于当时的风险投资而言,这是个令人羡慕的天文数字,创造了当时的最高募资记录。

  在80年代期间创立,后来成为第一梯队的风投公司还包括1983年由里克·弗瑞斯比(Rick Frisbie)、霍华德·安德森(Howard Anderson)和鲍勃·巴瑞特(Bob Barrett)创立的Battery Ventures(Battery)。Battery是当时少数在美国东部创立的风投基金之一,第一期基金出手就募集了3400万美元,迄今已经发行18期基金,累计募资接近90亿美元,投了包括Freescale、Groupon、Akamai等300多个标的公司。

  美国创投和IPO市场在80年代呈现出周期性的波动时,虽然所有的企业都面临着挑战,但是也有不少风险投资公司,经受住了时间的考验,难能可贵地在逆境中继续扩张和增长。

  在《美国风投的“泡沫之夏”:跌宕起伏的80年代》一文中,我们谈到美国风险投资甚至股票市场在整个80年代跌宕起伏、惊心动魄的行情走势。当然,大盘剧烈震荡,个股股价未必都全部下跌,即使下跌,幅度也不可能完全一致;二级市场是如此,一级风投市场亦然。创投和IPO市场在80年代呈现出周期性的波动时,虽然所有的企业都面临着挑战,但是也有不少风险投资公司,经受住了时间的考验,难能可贵地在逆境中继续扩张和增长。新企业联合公司(New Enterprise Associates,简称NEA)就是其中的佼佼者,是“班上的优等生”。

  1968年, “风投教父”亚瑟·洛克与汤玛士·戴维斯前脚吃完散伙饭,后脚就联手同样毕业于哈佛商学院的师弟-理查德·克拉姆里奇成立了有限合伙形式的“亚瑟洛克联合公司”。不过,洛克虽然贵为硅谷大佬,行业地位让人高山仰止,专业能力也是可圈可点真正118论坛但个性上他却不是一个很容易相处的人。天下无不散的宴席,克拉姆里奇与洛克这个同门师兄共事8年之后,于1977年决定离开另立门户,在1978年与查克·纽贺尔(Chuck Newhall)和法兰克·博索尔(Frank Bonsal)成立了新企业联合公司,组织形式上,NEA也是一家有限合伙制的创投基金。

  克拉姆里奇在哈佛念书时师从“风投之父”多里奥特将军,深得这位导师的喜爱,连NEA这个公司名字都是多里奥特取的。克拉姆里奇在风投界以耐心出众著称,在福布斯杂志的一次采访中,他曾说“我投资的一个企业曾经‘隐形‘了10多年,是真正的长期投资,这家公司将改写清洁能源行业现有的游戏规则。”

  NEA 一期基金规模为2480万美元。1981年NEA成功关闭了第二期基金,规模为1520万美元。1984年成立了第三期基金,同一年IPO数量断崖式下跌,这影响所有新基金的募集,因此NEA第三期基金的规模仅仅为4百万美元。1986年,NEA募资重回增长轨道,当年成立的第四期基金规模达到了1040万美元。1990年NEA的第五期基金的规模获得脉冲式增长,达到了3120万美元。

  NEA每年的管理费率为1.5%,但GP的超额收益分成比例高达25%,后来一度提高到30%,一方面,NEA通过较低的管理费率向LP金主们表示出了管理合伙人的信心,另一方面,良好的投资业绩和较高的Carry分成比例让NEA的合伙人得以分得让人羡慕的高利润。事实上,在克拉姆里奇领导下的NEA,除了1984年的基金比大盘表现逊色之外,非常难能可贵地在周期性的考验中屹立不倒,而且愈战愈勇,凭着出色的投资业绩,给LP投资人赚取了良好的回报。

  生态系统的完善、资金的持续注入,加上行业由繁荣到衰退再回到繁荣的周期性波动,让美国的风险投资机构出现了分化和分层,除了NEA之外,80年代业绩处于第一梯队的风投公司还有红杉、KPCB、Mayfield和Greylock等,这些公司也都具有超出类拔萃的募资能力。比如,KPCB在1982年成立了1.5亿美元的基金,对于当时的风险投资而言,这是个令人羡慕的天文数字,创造了当时的最高募资记录。

  在80年代期间创立,后来成为第一梯队的风投公司还包括1983年由里克·弗瑞斯比(Rick Frisbie)、机械设备行业周报:9月制造业PMI低于荣枯线 制造业增,霍华德·安德森(Howard Anderson)和鲍勃·巴瑞特(Bob Barrett)创立的Battery Ventures(Battery)。Battery是当时少数在美国东部创立的风投基金之一,第一期基金出手就募集了3400万美元,迄今已经发行18期基金,累计募资接近90亿美元,投了包括Freescale、Groupon、Akamai等300多个标的公司。返回搜狐,查看更多